撰文：程孟瑶 丨 出品：瑞财经
完成10.1亿元B2轮融资刚往常2天，江苏零一汽车科技股份有限公司（简称：零一汽车）出现时港股阛阓。
零一汽车是众人智能重卡新势力，在不到四年的时刻里，就完成了惊蛰和小满两款主力无东说念主重卡车辆的落地和批量寄托。
IM体育官方网站首页零一汽车的背后是90后技艺天才黄泽铧，首创团队成员还包括前三一重卡总司理张红松，前北汽福田汽车副总司理张伟，铁三角组合让40家老本畅达加码，IPO前，宁德期间踩线进场，将其估值推至70亿元。
不外与繁多造车新势力相通，零一汽车还未能走出合手续耗费的困局，研发参加、阛阓拓张开支齐保合手在较高水平，2025年公司营收达5.22亿元，是2023年营收的449倍，但近三年累亏5.46亿元。不外公开信息披露，零一汽车在2025年第四季度已毕谋略性现款流转正，成为行业少数能自主造血的企业。
现时在港股阛阓，新动力重卡赛说念也曾有了中国重汽（03808.HK）、博雷顿（01333.HK）、希迪智驾（03881.HK），耗费IPO的零一汽车能否在港股取得老本的招供，依然存在不笃定性。
01
90后技艺天才重卡创业
70后行业老兵补上训诫短板
零一汽车成就于2022年6月，总部位于江苏太仓，由前图森翌日集结首创东说念主黄泽铧，前三一重卡总司理张红松共同创立，注册老本1000万元。
黄泽铧现年35岁，具备超10年自动驾驶行业专科训诫。其本科毕业于北京航空航天大学，硕士毕业于卡内基梅隆大学机器东说念主学，2015年3月以集结首创东说念主身份加入图森翌日，从谈论员作念到工程高等副总裁，见证了图森翌日登陆纳斯达克，成为“众人自动驾驶第一股”。但在2021年10月黄泽铧下野，之后创办了零一汽车，用4年时刻，将零一汽车推向老本阛阓。
张红松53岁，在商用车行业内有逾30年的训诫，曾任三一重卡总司理及北京福田戴姆勒汽车副总裁，永远深耕中国重型商用车居品研发、整车平台诞生及供应链资源管制领域，曾在3年内将三一重卡带入寰球商用车头部品牌。
两东说念主的联手，给零一汽车同期注入了技艺和产业基因，零一汽车飞速已毕从0到1的冲破。2023年其首款新动力智能重卡车型惊蛰进入SoP量产阶段，2024年庄重推出惊蛰和小满两款新动力智能重卡，为止2025年12月31日，零一汽车的新动力智能重卡及无东说念主重卡贬责决策业务累计寄托1，465辆车辆。
凭据弗若斯特沙利文的贵寓，零一汽车是众人首家同期具备正向策动整车开采智力及重卡自动驾驶端到端多模态大谈话模子的公司；按2025年的年销售增长率计，零一汽车是众人发展最快的智能重卡公司。但1500两傍边的年销量，与行业头部徐工、三一、目田3万辆的年销量，仍非凡量级的差距。
2025年，零一汽车还迎来了两位遑急伙伴。1月张伟加盟零一汽车，现时担任实施董事兼COO。张伟曾任职北汽福田汽车有限公司，担任副总司理，负责重卡和洽企业的举座业务运营；其后又在中国重汽（03808.HK）履职，为实施董事兼副总司理，负责重卡的营销、销售及运用工程。相较黄泽铧和张红松在算法、造车和供应链领域的深厚积聚，张伟更擅长阛阓营销。不含股份支付部分，2025年张伟领薪158.8万元，远高于黄泽铧的27.9万元和张红松的77.5万元。
7月，贺雄松入职，兼任实施董事、首席财务官、董事会布告，负责举座财务政策及老本阛阓行为。加入零一汽车之前，贺雄松曾于2015年6月-2018年6月任职于兴银成长老本管制有限公司。2017年12月-2025年4月，彼担任上海辰韬金钱管制有限公司实施总司理，负责智能驾驶领域的投资使命。辰韬老本是零一汽车早期资方，还在A轮、B轮中畅达加码。
02
宁德期间、淡马锡踩线进场
估值4年涨23倍
老本端，零一汽车融资流程至极胜仗。2022年7月-2026年5月，零一汽车密集完成7轮融资，累计募资26.75亿元，引入了宁德期间、淡马锡、Momenta、茅台、蔚来、联思等40余家政策投资者，估值从天神轮后的3亿元直奔B2轮后的70亿元，涨了23倍。
其中A轮融资7.47亿元，2024年1月缔结公约，2026年2月终末一笔资金到位；B2轮融资10.09亿元，本年5月26日资金到位，两天后零一汽车列队港交所。
比起豪华老本团，愈加粗鄙激勉业内柔软的是，零一汽车的老本化速率。2022年完成天神轮；2023年Pre-A轮和Pre-A 轮；2024年-2026年A轮，2026年上半年，再度3轮融资。
本年2月4日，零一汽车完成1.62亿元A 轮融资，紧接着开启5.56亿元B1轮融资。B1轮融资到位，B2融资坐窝官宣，两个月内累计完成17.28亿元融资。投资方集结了宁德期间、Momenta、蔚来老本、紫金矿业、兖矿老本、茅台投资、三花控股等产业与老本声势，淡马锡旗下毅峰老本、愉悦老本、申能诚毅、蓝湖老本跟投，老股东流水老本合手续跟投。
宁德期间进场的容貌游刃有余，它得到了一些优待。2026年2月，宁德期间实控的期间泽远、景沐长青投资入股。这笔投资有三个价码。从黄泽铧手里受让73.10万股，总代价1500万元，成本20.52元/股；按A轮投资价钱，认购358.57万股，总代价2.5亿元，成本69.72元/股；认购63.71万股，总代价5000万元，百家乐app世界杯中国官方最新版成本78.48元/股。
上述可见，黄泽铧给宁德期间的价钱，不及增资均价的三折。
现时，零一汽车上市架构中，黄泽铧径直合手股13.76%，与扬州班纳瑞、扬州二进制、扬州动邀、扬州盛邀等共同组成单一最大股东集团，悉数控股30.05%；宁德期间障碍合手股11.51%；淡马锡合手股9.06%、初速率合手股8.26%；辰韬老本合手股6.33%；高成老本合手股5.32%。
03
收入领域向上式增长
期内累亏5.46亿元
滚滚连续的资金因循下，零一汽车发展至极飞速，2023年就有了居品寄托，何况合手续放量。
现时，零一汽车也曾已毕了基于D平台研发打造的惊蛰和小满两款新动力智能重卡车型的生意化落地。惊蛰定位于以高频启动、复杂路况及高奢睿度的启动时刻和充电效果为特征的中短途及重载运载场景，如煤炭、混凝土及钢铁，标载版的零卖价介乎53万元/辆-68万元/辆之间；小满则专为短途运载及区域物流蚁集量身打造，标载版的零卖价介乎43万元/辆-60万元/辆之间。
2023年-2025年（简称：讲述期），零一汽车区分寄托新动力智能重卡2辆、272辆、1，176辆，录得对应收入115.0万元、1.21亿元，5.07亿元，孝敬了97%以上营业收入。
零一汽车同期起劲于鼓励无东说念主重卡贬责决策的生意化，并在2025年寄托15辆适配无东说念主驾驶贬责决策的重卡，产生810.2万元收入。
进入2026年，零一汽车重卡进一步放量，1-4月再寄托41辆无东说念主重卡，较2025年全年增多26辆；同期寄托778辆新动力智能重卡，同比增长334.6%。
讲述期各期，零一汽车区分已毕营业收入116.3万元、1.24亿元、5.22亿元，收入爆发式激增，毛损率由2023年的287.2%大幅收窄至2025年的2.5%，但净利润处于耗费情状。各期其净耗费区分为1.14亿元、2.41亿元、2.81亿元，剔除股份支付和股份公允价值变动影响后，期内累亏5.46亿元。
招股书披露，零一汽车毛损率收窄主如果由于寄托量增多导致每辆车的平均原材料及制形成本下跌，因此能否改善毛利率结构对零一汽车已毕盈利至关遑急。
各期，零一汽车销售成分内别为450.3万元、1.67亿元、5.35亿元，其华夏材料成本占比区分为37.6%、89.1%、95.9%，跟着分娩领域扩大飞速增多。
为改善毛利率结构，零一汽车在2025年为小满车型引入了价钱更为优惠的电板供应商，小满车型当年孝敬58.7%营业收入，录得毛损率0.4%；同期，因产量增多使工程模具的折旧及摊销得以摊派至更多车辆，拉低了单件居品制形成本。
此外，其无东说念主重卡贬责决策在生意化首年即录得4.3%的毛利率，改善了空洞毛利率。零一汽车的无东说念主重卡贬责决策为客户提供配备线控底盘车辆、端到端多模态大谈话模子及可与客户特定运营场景集成的云表数字化平台，体现了更高的技艺含量和更高的售价。
与此同期，合手续的研发参加、车辆开采、销售及营销行为，做事蚁集的扩展，进一步扩大了零一汽车耗费领域。
自动驾驶重卡手脚技艺密集型产业，对资金的需求雄壮且合手续。各期，零一汽车研发用度区分为7142.3万元、1.16亿元、1.26亿元，对运用度率6141.3%、93.6%、24.1%。其自研的“矩石”四合一电驱桥，将电机、变速箱、驱动桥及取力器集成为轻量化且高效的单位，初次在驱动桥上集成取力器、初次在重卡运用油冷扁线电机、最初已毕分段式桥壳架构量产，通过取消传动轴减重200kg以上，系统最高效果升迁至94%。
同期，销售用度从2023年的375.4万元增多至2025年的4747.3万元，主如果职工薪酬和营销用度增多。
04
谋略现款流有望转正
存货领域较年头翻倍
居品大要快速放量的背后，是零一汽车轻金钱道路。在分娩端，零一汽车现时无自建工场，统统居品均通过多家合作工场代工分娩，更多的资金资源被用于强化研发智力、膨胀居品组合、拓展销售及经销蚁集以及升迁品牌形象，为永远发展及增长奠定坚实基础。
代工步地大幅缩减了零一汽车对固定金钱投资，裁减居品出货周期，攻讦了分娩成本和库存压力。各期，零一汽车存货领域区分为598.2万元、3356.6万元、1.42亿元，一直看护相对较低水平。
为止2025年12月31日，零一汽车总金钱约6.84亿元，其中，流动金钱6.08亿元；同期，流动欠债12.98亿元，净欠债6.29亿元，同比扩大74.66%。主要归因于畅达融资带来附带赎回权的平淡股增多，以及未偿还赎回欠债产生的利息摊销。各期，零一汽车带赎回权的平淡股共允值区分为2.15亿元、3.56亿元、7.24亿元，若收效上市，统统附带赎回权的平淡股由金融欠债转为职权，瞻望零一汽车将录得净金钱头寸。
合手续耗费，依靠融资输血的零一汽车，期内谋略行为现款净流出8424.4万元、2.13亿元、2.33亿元，有公开信息披露，零一汽车已于2025年第四季度已毕谋略净现款流转正，已毕了自主造血。
但值得留意的是，进入2026年，零一汽车流动金钱和流动欠债领域飞速攀升，存货领域较年头翻倍，贸易过火他搪塞款项较年头增长42.98%，为6.22亿元。
为止4月30日，零一汽车手中有现款及现款等价物余额6.60亿元，短期有息欠债9106.7万元，同期，未动用银行信贷额度12.63亿元。
附：零一汽车上市刊行中介机构清单
联席保荐东说念主：高盛（亚洲）有限包袱公司｜海通国外老本有限公司
法律参谋人：凯易讼师事务所｜互市讼师事务所
核数师及陈诉司帐师：毕马威司帐师事务所
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